যুক্তরাষ্ট্রের প্রায় অর্ধেক অঙ্গরাজ্যের চাকরির বাজার বন্ধ হওয়ার উপক্রম। এসব রাজ্যে বেকারত্ব ক্রমশ বাড়ছেই; যা এই বছরের শেষ নাগাদ দেশব্যাপী মন্দার ইঙ্গিত দিচ্ছে। এই মন্দা সম্ভবত স্টক ও বাড়ির মূল্যে আঘাত করবে, তবে মুদ্রাস্ফীতি ও সুদের হার হ্রাস করতে পারে।
পাইপার স্যান্ডলারের প্রধান বিশ্ব অর্থনীতিবিদ ন্যান্সি লাজার বলেছেন, ২১টি অঙ্গরাজ্যে বেকারত্ব উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। বিশেষ করে, ২১টি রাজ্যে গত তিন মাসের গড় বেকারত্ব ১২ মাসের সর্বনিম্ন পর্যায় থেকে কমপক্ষে ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে। এই গ্রুপে ক্যালিফোর্নিয়া ও ইলিনয় ছাড়া আরও ১৯টি অঙ্গরাজ্য রয়েছে। অথচ যুক্তরাষ্ট্রের জিডিপির ৪০ শতাংশের বেশি উৎপন্ন করে এই কয়টি অঙ্গরাজ্য।
লাজার বলেন, অতীতে যখন অনেক অঙ্গরাজ্যে বেকারত্ব বেড়েছে, তখন প্রায় প্রতিবারই দীর্ঘ মন্দা দেখা দিয়েছে। অঙ্গরাজ্য-স্তরের সূচকটি ‘সাহম নিয়ম’ এর উপর ভিত্তি করে।
তিনি বলেন, ‘আমরা মনে করি এই বছরের শেষার্ধে অর্থনীতি মন্দার দিকে চলে যাবে।’
লাজার ভবিষ্যদ্বাণী করেন, জিডিপি ১% হ্রাস পাবে, বেকারত্ব ৪% এর কম থেকে প্রায় ৬% উঠবে এবং বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেটের মতো দুর্বল খাতে আরও বেশি দুর্গতি হবে।
তিনি বলেন, অর্থনীতি এখন ধনী ও দরিদ্র এবং বড় কর্পোরেশন ও ছোট ব্যবসার মধ্যে বিভক্ত।
মহামারি থেকে শুরু করে ধনী ব্যক্তিরা ক্রমবর্ধমান স্টক ও বাড়ির দাম বাড়িয়ে এবং তাদের বন্ড ও সেভিংস অ্যাকাউন্ট থেকে বড় সুদের অর্থ প্রদানের জন্য আরও ধনী হয়ে উঠেছে। বড় কোম্পানিগুলো খরচ কম রেখেছে এবং তাদের লাভ বাড়ানোর জন্য প্রডাক্টের দাম বাড়িয়েছে।
বিপরীতে, নিম্ন আয়ের পরিবারগুলো খাদ্য, জ্বালানি ও ভাড়ার মতো মৌলিক চাহিদা পূরণের জন্য স্ফীত মূল্যের সাথে লড়াই করছে। তারা তাদের ক্রেডিট কার্ড, গাড়ির ঋণ, বন্ধকী ও অন্যান্য ঋণের উপর বড় অঙ্কের মাসিক অর্থপ্রদান; এবং খারাপ চাকরির বাজার নিয়ে হিমশিম খাচ্ছে। ছোট ব্যবসাগুলো উচ্চমাত্রার ইনপুট খরচ, উচ্চ সুদের ব্যয় এবং কঠোর ব্যাংক ঋণের সম্মুখীন।
কর্নারস্টোন ম্যাক্রো এবং আইএসআই-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা লাজার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে একটি ‘বিভাজিত অর্থনীতি’ বলে অভিহিত করেন। সাম্প্রতিক ফেডারেল রিজার্ভ মিটিং থেকে পাওয়া কার্যবিবরণী অনুযায়ী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কর্মকর্তারা একই ধরনের প্রবণতা দেখতে পেয়েছেন। ক্রেডিট কার্ডের উপর বৃহত্তর নির্ভরতা ও ক্রমবর্ধমান অপরাধের হার; কম ধনী ব্যক্তিদের মধ্যে ‘এখন কিনুন, পরে অর্থ প্রদান করুন’ পরিষেবা এবং ধনীদের স্টক ও বাড়ি থেকে ‘প্রচুর সম্পদ লাভ’ করার মনোভাব বিশ্লেষণ করে এই প্রবণতা পাওয়া গেছে।
লাজার বলেন, ভোক্তা আস্থা সমীক্ষা, খুচরা বিক্রেতাদের আয়ের প্রতিবেদন এবং বিলম্বে অর্থপ্রদানের ক্রমবর্ধমান পরিমাণ দেখায় যে পরিবারগুলো মুদ্রাস্ফীতি এবং উচ্চ হারের দ্বারা কঠোরভাবে চাপা পড়েছে।
এই প্রবণতা অব্যাহত থাকলে ভোক্তাদের ব্যয় হ্রাস পেতে এবং কোম্পানির আয় ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে। ফলে মন্দা দেখা দিতে পারে। অন্যদিকে আশার কথা হলো, এর ফলে সম্ভবত মূল্যস্ফীতি ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রার দিকে নেমে আসবে। যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে উদ্দীপিত করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংককে হার কমাতে মুক্ত করে। তবে কোনো মন্দা বাস্তবায়িত না হলে মুদ্রাস্ফীতি স্থায়ী প্রমাণিত হতে পারে এবং হার দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চতর থাকতে পারে।
লাজার বলেন, ‘মনে হয় মুদ্রাস্ফীতির নিম্নমুখী টেকসই পরিবর্তন দেখতে একটি মন্দা দরকার। এর কারণ উচ্চ বেকারত্ব মানুষের প্রকৃত আয় এবং দামের উপর ঊর্ধ্বমুখী চাপ কমিয়ে দেবে।
তবুও একটি মন্দা বিনিয়োগকারীদের জন্য খারাপ খবর হবে। সাধারণত শেয়ার বাজারে পতন দেখা দেবে। আয়ের ক্ষেত্রে হতাশ হতে শুরু করার সাথে সাথে কোম্পানিগুলো টিকে থাকার সংগ্রাম করবে।
২০০০-এর দশকের মাঝামাঝি দ্রুত উত্থান-পতনের মতো রিয়েল এস্টেট মার্কেটে একই ধরনের বিপজ্জনক শক্তি নেই। তবে লাজার সতর্ক করে দেন যে সেক্টরটি সংশোধনও দেখতে পারে। ‘আমরা আশা করি আবাসনে কিছু দুর্বলতা থাকবে।’
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যদি এই মন্দাকে এড়িয়ে যায়, মুদ্রাস্ফীতি দীর্ঘস্থায়ী হয় এবং হার উচ্চ থাকে, তবে এটি স্বল্পমেয়াদে স্টককে সমর্থন করতে পারে- বলে প্রবীণ এই অর্থনীতিবিদ গুরুত্বারোপ করেন। তিনি সতর্ক করে বলেন, ক্রমাগত মূল্য বৃদ্ধি তাকে ‘স্টক মার্কেটের পতন নিয়ে উদ্বিগ্ন’ করে তুলবে।
পাইপার স্যান্ডলারের প্রধান বিশ্ব অর্থনীতিবিদ ন্যান্সি লাজার বলেছেন, ২১টি অঙ্গরাজ্যে বেকারত্ব উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। বিশেষ করে, ২১টি রাজ্যে গত তিন মাসের গড় বেকারত্ব ১২ মাসের সর্বনিম্ন পর্যায় থেকে কমপক্ষে ০.৫ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়েছে। এই গ্রুপে ক্যালিফোর্নিয়া ও ইলিনয় ছাড়া আরও ১৯টি অঙ্গরাজ্য রয়েছে। অথচ যুক্তরাষ্ট্রের জিডিপির ৪০ শতাংশের বেশি উৎপন্ন করে এই কয়টি অঙ্গরাজ্য।
লাজার বলেন, অতীতে যখন অনেক অঙ্গরাজ্যে বেকারত্ব বেড়েছে, তখন প্রায় প্রতিবারই দীর্ঘ মন্দা দেখা দিয়েছে। অঙ্গরাজ্য-স্তরের সূচকটি ‘সাহম নিয়ম’ এর উপর ভিত্তি করে।
তিনি বলেন, ‘আমরা মনে করি এই বছরের শেষার্ধে অর্থনীতি মন্দার দিকে চলে যাবে।’
লাজার ভবিষ্যদ্বাণী করেন, জিডিপি ১% হ্রাস পাবে, বেকারত্ব ৪% এর কম থেকে প্রায় ৬% উঠবে এবং বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেটের মতো দুর্বল খাতে আরও বেশি দুর্গতি হবে।
তিনি বলেন, অর্থনীতি এখন ধনী ও দরিদ্র এবং বড় কর্পোরেশন ও ছোট ব্যবসার মধ্যে বিভক্ত।
মহামারি থেকে শুরু করে ধনী ব্যক্তিরা ক্রমবর্ধমান স্টক ও বাড়ির দাম বাড়িয়ে এবং তাদের বন্ড ও সেভিংস অ্যাকাউন্ট থেকে বড় সুদের অর্থ প্রদানের জন্য আরও ধনী হয়ে উঠেছে। বড় কোম্পানিগুলো খরচ কম রেখেছে এবং তাদের লাভ বাড়ানোর জন্য প্রডাক্টের দাম বাড়িয়েছে।
বিপরীতে, নিম্ন আয়ের পরিবারগুলো খাদ্য, জ্বালানি ও ভাড়ার মতো মৌলিক চাহিদা পূরণের জন্য স্ফীত মূল্যের সাথে লড়াই করছে। তারা তাদের ক্রেডিট কার্ড, গাড়ির ঋণ, বন্ধকী ও অন্যান্য ঋণের উপর বড় অঙ্কের মাসিক অর্থপ্রদান; এবং খারাপ চাকরির বাজার নিয়ে হিমশিম খাচ্ছে। ছোট ব্যবসাগুলো উচ্চমাত্রার ইনপুট খরচ, উচ্চ সুদের ব্যয় এবং কঠোর ব্যাংক ঋণের সম্মুখীন।
কর্নারস্টোন ম্যাক্রো এবং আইএসআই-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা লাজার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে একটি ‘বিভাজিত অর্থনীতি’ বলে অভিহিত করেন। সাম্প্রতিক ফেডারেল রিজার্ভ মিটিং থেকে পাওয়া কার্যবিবরণী অনুযায়ী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কর্মকর্তারা একই ধরনের প্রবণতা দেখতে পেয়েছেন। ক্রেডিট কার্ডের উপর বৃহত্তর নির্ভরতা ও ক্রমবর্ধমান অপরাধের হার; কম ধনী ব্যক্তিদের মধ্যে ‘এখন কিনুন, পরে অর্থ প্রদান করুন’ পরিষেবা এবং ধনীদের স্টক ও বাড়ি থেকে ‘প্রচুর সম্পদ লাভ’ করার মনোভাব বিশ্লেষণ করে এই প্রবণতা পাওয়া গেছে।
লাজার বলেন, ভোক্তা আস্থা সমীক্ষা, খুচরা বিক্রেতাদের আয়ের প্রতিবেদন এবং বিলম্বে অর্থপ্রদানের ক্রমবর্ধমান পরিমাণ দেখায় যে পরিবারগুলো মুদ্রাস্ফীতি এবং উচ্চ হারের দ্বারা কঠোরভাবে চাপা পড়েছে।
এই প্রবণতা অব্যাহত থাকলে ভোক্তাদের ব্যয় হ্রাস পেতে এবং কোম্পানির আয় ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে। ফলে মন্দা দেখা দিতে পারে। অন্যদিকে আশার কথা হলো, এর ফলে সম্ভবত মূল্যস্ফীতি ফেডের ২% লক্ষ্যমাত্রার দিকে নেমে আসবে। যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে উদ্দীপিত করার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংককে হার কমাতে মুক্ত করে। তবে কোনো মন্দা বাস্তবায়িত না হলে মুদ্রাস্ফীতি স্থায়ী প্রমাণিত হতে পারে এবং হার দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চতর থাকতে পারে।
লাজার বলেন, ‘মনে হয় মুদ্রাস্ফীতির নিম্নমুখী টেকসই পরিবর্তন দেখতে একটি মন্দা দরকার। এর কারণ উচ্চ বেকারত্ব মানুষের প্রকৃত আয় এবং দামের উপর ঊর্ধ্বমুখী চাপ কমিয়ে দেবে।
তবুও একটি মন্দা বিনিয়োগকারীদের জন্য খারাপ খবর হবে। সাধারণত শেয়ার বাজারে পতন দেখা দেবে। আয়ের ক্ষেত্রে হতাশ হতে শুরু করার সাথে সাথে কোম্পানিগুলো টিকে থাকার সংগ্রাম করবে।
২০০০-এর দশকের মাঝামাঝি দ্রুত উত্থান-পতনের মতো রিয়েল এস্টেট মার্কেটে একই ধরনের বিপজ্জনক শক্তি নেই। তবে লাজার সতর্ক করে দেন যে সেক্টরটি সংশোধনও দেখতে পারে। ‘আমরা আশা করি আবাসনে কিছু দুর্বলতা থাকবে।’
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যদি এই মন্দাকে এড়িয়ে যায়, মুদ্রাস্ফীতি দীর্ঘস্থায়ী হয় এবং হার উচ্চ থাকে, তবে এটি স্বল্পমেয়াদে স্টককে সমর্থন করতে পারে- বলে প্রবীণ এই অর্থনীতিবিদ গুরুত্বারোপ করেন। তিনি সতর্ক করে বলেন, ক্রমাগত মূল্য বৃদ্ধি তাকে ‘স্টক মার্কেটের পতন নিয়ে উদ্বিগ্ন’ করে তুলবে।